Over het belang van spreiding

Zelf proberen we met onze beleggingen - zoals u vermoedelijk wel weet - een zo hoog mogelijk rendement te behalen tegen een zo laag mogelijk risico. Dit door de value-filosofie toe te passen op de meest sterke bedrijven ('compounders') oftewel bedrijven met een heel sterke competitieve positie, goede vooruitzichten en met een aandeelhoudersvriendelijk management.

Maar ook aandelen van dergelijke bedrijven kunnen enorm in koers fluctueren. Meta Platforms bijvoorbeeld - voorheen Facebook; een aandeel dat we zelf in portefeuille hebben - zag de koers ten opzichte van het niveau van vijf jaar geleden eerst met zo'n 190% stijgen (augustus 2021). Vervolgens daalde het met 75% (najaar 2022). Om dan vervolgens weer met ongeveer 260% te stijgen.

Wie van zulke schommelingen niet wakker ligt, behaalde met een belegging in Meta een aantrekkelijk rendement: het aandeel noteert ruim 150% boven het niveau van vijf jaar geleden. Maar veel beleggers liggen wel degelijk wakker van zulke schommelingen en zijn geneigd te verkopen op juist het meest ongunstige moment.

Dempen van bewegelijkheid

Spreiding is uiteraard de suggestie waardoor de portefeuille als geheel minder bewegelijk wordt. Verstandig is niet enkel soortgelijke bedrijven in portefeuille op te nemen - die een soortgelijk koersverloop hebben - maar bij voorkeur ook bedrijven met eveneens een aantrekkelijk verwacht rendement maar met een ander verwacht koersverloop. Denk bijvoorbeeld aan verzekeraars die juist profiteren van rentestijgingen, waar techaandelen zoals Meta Platforms juist last van hebben.

Bijkomend voordeel van dergelijke afwijkende bedrijven in portefeuille is dat het aantrekkelijker wordt aan herbalanceren te doen waarmee soms extra rendement te oogsten is. Zie bijvoorbeeld ook ons eerdere artikel hierover.

De periode van onttrekken

Er is nog een reden om te streven naar zo weinig mogelijk bewegelijkheid van de portefeuille, zonder daarbij aan (verwacht) rendement in te boeten. En dat heeft te maken met de tijd van onttrekken van geld aan een portefeuille.

Stelt u zich omwille van de eenvoud een portefeuille voor van EUR 1 miljoen waar jaarlijks EUR 60.000,- aan onttrokken wordt (ga voor het gemak uit van geen inflatie, geen belastingen, etc.).

In scenario 1 is sprake van een jaarrendement van telkens exact 7%. Ondanks de jaarlijkse onttrekking van EUR 60.000,- neemt deze portefeuille langzaam in waarde toe.

In scenario 2 is het gemiddelde rendement eveneens exact 7% maar fluctueert dit rendement wel stevig: er zijn heel goede jaren maar ook jaren met dubbelcijferige verliezen. Wie in dit geval stug vasthoudt aan het onttrekken en de pech heeft met een of enkele slechte jaren te beginnen zal ondervinden dat de portefeuille in zijn geheel verdampt, ondanks hetzelfde gemiddelde rendement...

DISCLOSURE: Voor eigen rekening bezitten we aandelen Meta Platforms.