HAL Trust: interessant vanwege de waardering

Graag delen we een fraai opgemaakte analyse van investeringsmaatschappij HAL Trust, eigenaar van onder meer webwinkel Coolblue en van de FD Mediagroep. Deze analyse stelden we onlangs op voor Effect, het beleggersblad van de Vereniging van Effectenbezitters*, en is te downloaden via deze link (PDF-bestand).

Zelf hebben we wat beleggen betreft een voorkeur voor bedrijven die weinig kapitaalintensief zijn en waarvan het management nadrukkelijk op de aandeelhouders is gericht. Deze beide punten zijn nu niet bepaald op HAL van toepassing, maar toch kan het een interessante belegging zijn.

De beurswaarde van HAL ligt namelijk substantieel onder de nettovermogenswaarde welke bestaat uit de som van de beursgenoteerde belangen, de niet-beursgenoteerde belangen en de kaspositie. En heel wel mogelijk vormt deze waarde zelf nog een te lage schatting aangezien HAL de niet-beursgenoteerde belangen wel erg conservatief gewaardeerd heeft.

In de portefeuille van HAL zijn vooral maritieme dienstverleners te vinden, en dat is geen toeval. De investeringsmaatschappij is voortgekomen uit de verkoop in 1989 van rederij Holland-Amerika Lijn aan cruisemaatschappij Carnival. De opbrengst daarvan vormde de basis van het huidige HAL.

De analyse van HAL Trust is beschikbaar via de bovengenoemde link.

* Een VEB-lidmaatschap is wellicht ook voor u nuttig en interessant. Ziet u deze link voor uitleg over de voordelen ervan, informatie over de lidmaatschapssoorten en de optie tot aanmelden.