Op de zwarte lijst gezet

Beleggers vragen ons wel eens naar onze grootste positie in een Nederlands bedrijf. We vertellen dan dat het om Prosus gaat, een Nederlands bedrijf met een groot belang in Tencent.

Enkel het belang van Prosus in het Chinese internetbedrijf Tencent is opmerkelijk genoeg al meer waard dan de volledige beurswaarde van Prosus.

Begin deze week daalde Tencent plots fors in koers - en Prosus in het kielzog eveneens - omdat Tencent in de Verenigde Staten op een zwarte lijst is gezet. Het Amerikaanse ministerie van Defensie merkt Tencent aan als een zogeheten Chinees militair bedrijf. Beoogd wordt dat Amerikaanse bedrijven met bedrijven op de zwarte lijst geen zaken meer doen.

Tencent, vooral actief met sociale media en online spellen, noemt de classificering duidelijk een misverstand. Volgens het bedrijf heeft de classificering, anders dan sancties of exportbeperkingen, geen impact op zijn activiteiten. Desalniettemin gaat Tencent in gesprek met het Amerikaanse ministerie van Defensie om de kwestie op te helderen.

Wij schatten in dat Tencent een goede kans maakt - al dan niet via een Amerikaanse rechtbank - om van de zwarte lijst gehaald te worden. In het verleden hebben Chinese bedrijven wel vaker de opname op zo'n lijst met succes aangevochten.

Tencent is vooral in China actief en de opname op een Amerikaanse zwarte lijst heeft betrekkelijk weinig impact op de intrinsieke waarde, terwijl de beurskoers van Tencent wel flink daalde. Voor de lange termijnaandeelhouders van Tencent is dat mogelijk als positief uit te leggen aangezien Tencent eigen aandelen inkoopt, en dat is gunstiger wanneer dat tegen lagere koersen gebeurt.

Prosus, waarin we dus zelf beleggen, is juist voortdurend bezig aandelen Tencent te verkopen. Met het geld dat daarmee vrijkomt koopt Prosus eigen aandelen in met als opvallende consequentie dat het belang in Tencent per aandeel Prosus juist stijgt. Wij kunnen ons in deze aanpak heel goed vinden. Een dagelijks bijgewerkt overzicht van de waarde van de belangen van Prosus vindt u hier.

Ondanks dat Tencent afgelopen week dus op een Amerikaanse zwarte lijst is beland, houden we onze positie in Prosus gewoon aan. Als onderdeel van een gespreide portefeuille beoordelen wij Prosus onverminderd als een zeer aantrekkelijke belegging.

DISCLOSURE: Voor eigen rekening bezitten we aandelen Prosus.