Een voorbeeld van herverdelen

Een trucje waar maar weinig beleggers aandacht voor hebben en dat door vrijwel niemand wordt toegepast is herverdelen. Bij ons eigen beleggingsfonds ValueMachinesFund doen we dit wel en schatten we in hier op jaarbasis een aantal procenten extra rendement mee te behalen.

Met herverdelen worden de gewichten van de aandelen binnen een portefeuille periodiek teruggebracht naar het oorspronkelijke niveau. Uiteraard is het ook een optie dit te doen wanneer de gewichten een bepaalde mate van afwijking vertonen.

Herverdelen gaat tegen de psychologie van beleggers in: aandelen van de best presterende beleggingen worden deels verkocht, aandelen van de slechtst presterende bijgekocht. Hoog verkopen, laag kopen dus. Vaak is het gevolg dat de portefeuille als geheel minder beweeglijk wordt en het rendement hoger.

Een voorbeeld

Veronderstel drie aandelen met het volgende jaarrendement: -16%, 7% en 30%. Het rendement dat de drie aandelen behalen, wisselt per jaar:

Aandeel A behaalt achtereenvolgens -16%, 7% en 30%.
Aandeel B behaalt achtereenvolgens 7%, 30% en -16%.
Aandeel C behaalt achtereenvolgens 30%, -16% en 7%.

Beleggers zijn vaak geneigd te kopen na een stijging en te verkopen na een daling. In ons voorbeeld zouden beleggers bijvoorbeeld kopen na de stijging van 30% en weer verkopen na de daling van 16%, waarmee ze een verlies realiseren van 16%.

Zogeheten buy & hold-beleggers die hun belegging in aandeel A, B of C de hele periode hadden aangehouden, behaalden in het voorbeeld een rendement van 16,8% (0,84 * 1,07 * 1,3) oftewel 5,3% op jaarbasis.

Buy & hold-beleggers die hun geld aanvankelijk gelijkmatig over aandeel A, B en C hadden verdeeld en vervolgens niets meer hadden gedaan, behaalden eveneens een rendement van 16,8% oftewel 5,3% op jaarbasis.

Wat we bij ons beleggingsfonds ValueMachinesFund zelf doen, is periodiek herverdelen. In dat geval hadden we in elk van de drie jaren hetzelfde rendement behaald van 7% op jaarbasis [(-16 + 7 + 30)/3], oftewel 22,5% over de hele periode. Dat extra rendement is de herverdelingsbonus.